11月12日， 美國(guó)個(gè)人護(hù)理用品巨頭強(qiáng)生集團(tuán)（Johnson & Johnson Consumer Inc.）宣布計(jì)劃剝離包括嬰兒爽身粉產(chǎn)品和李施德林（Listerine）漱口水的消費(fèi)者健康部門，專注于制藥和醫(yī)療設(shè)備業(yè)務(wù)。這是強(qiáng)生集團(tuán)135年歷史上規(guī)模最大的一次重組。

此前，東芝(Toshiba)、通用電氣(General Electric) 等多家大企業(yè)也宣布了類似的舉措，越來越多的大型多元化企業(yè)趨向于簡(jiǎn)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)以增加專注度。

這種情況在醫(yī)療保健行業(yè)尤為常見。在這個(gè)行業(yè)，洗發(fā)水和保濕霜等發(fā)展緩慢但穩(wěn)定的產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)，與開發(fā)和營(yíng)銷暢銷藥物的高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)工作日益分化。對(duì)此，強(qiáng)生集團(tuán)首席執(zhí)行官 Alex Gorsky表示：“我們認(rèn)為，這些業(yè)務(wù)已經(jīng)演變成完全不同的業(yè)務(wù)。”

強(qiáng)生集團(tuán)首席財(cái)務(wù)長(zhǎng) Joseph Wolk在接受采訪時(shí)表示，投資者對(duì)其他上市消費(fèi)品公司的估值往往高于強(qiáng)生消費(fèi)品部門。Joseph Wolk說:“坦率地說，這是強(qiáng)生集團(tuán)的失誤。同樣，我認(rèn)為，就制藥和醫(yī)療設(shè)備而言，（混合經(jīng)營(yíng)）也阻止了聚光燈聚焦在這些行業(yè)上。”

強(qiáng)生集團(tuán)表示，其目標(biāo)是在18至24個(gè)月內(nèi)完成拆分，預(yù)計(jì)開支在5億至10億美元之間。消息公布后，作為道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)(Dow Jones Industrial Average) 成分股的強(qiáng)生集團(tuán)股價(jià)上漲了1.5%。未來，制藥和醫(yī)療設(shè)備部門將保留強(qiáng)生公司的名稱，預(yù)計(jì)此次剝離交易將免稅。

一些分析師認(rèn)為，投資者應(yīng)該保持謹(jǐn)慎。研究公司 Edge Consulting Group 的創(chuàng)始人 Jim Osman 表示:“從歷史上看，當(dāng)市場(chǎng)估值充分時(shí)，我們會(huì)看到許多公司在尋找創(chuàng)造更多股東價(jià)值的其他途徑。對(duì)投資者來說，這是值得注意的事情。”

強(qiáng)生集團(tuán)的嬰兒洗發(fā)水、創(chuàng)可貼和止咳藥一直是招牌產(chǎn)品，但其制藥和醫(yī)療設(shè)備業(yè)務(wù)(生產(chǎn)癌癥治療、疫苗和手術(shù)工具)今年有望實(shí)現(xiàn)近800億美元的銷售額，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其消費(fèi)產(chǎn)品預(yù)計(jì)的150億美元。

盡管強(qiáng)生集團(tuán)的新冠疫苗銷售令人失望，但增長(zhǎng)前景依然較高。此前強(qiáng)生集團(tuán)的新冠疫苗生產(chǎn)遭遇一系列挫折，并面臨來自競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手輝瑞公司（Pfizer）和 Moderna 公司的激烈競(jìng)爭(zhēng)。

強(qiáng)生集團(tuán)也在效仿競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。葛蘭素史克（GSK.L）和輝瑞公司計(jì)劃明年分拆他們的消費(fèi)者健康業(yè)務(wù)，德國(guó)制藥商默克（Merck KGaA）在2018年就將其消費(fèi)者健康部門出售給了寶潔集團(tuán)。世界第五大制藥企業(yè)賽諾菲(Sanofi) 也計(jì)劃剝離其消費(fèi)者業(yè)務(wù)。

晨星分析師 Damien Conover 在一份研究報(bào)告中表示：“強(qiáng)生集團(tuán)選擇的時(shí)機(jī)令人驚訝，因?yàn)槲覀儧]有看到任何重大的推動(dòng)因素。不過，如果消費(fèi)者部門不再占據(jù)合并后公司的大筆資金，未來消費(fèi)者產(chǎn)品訴訟的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)降低。”

此前，強(qiáng)生集團(tuán)的消費(fèi)者部門已面臨近4萬起訴訟，指控其嬰兒爽身粉和其他滑石粉產(chǎn)品含有石棉，石棉被認(rèn)為與間皮瘤有關(guān)，并導(dǎo)致使用產(chǎn)品的女性患上卵巢癌。強(qiáng)生否認(rèn)了這一指控。去年10月，強(qiáng)生集團(tuán)成立了一個(gè)獨(dú)立的子公司來承擔(dān)滑石粉事件相關(guān)的債務(wù)，該子公司隨后申請(qǐng)了破產(chǎn)保護(hù)。（詳見《華麗志》APP/網(wǎng)頁(yè)：無力應(yīng)對(duì)滑石粉致癌相關(guān)的1.5萬起訴訟案件，強(qiáng)生集團(tuán)的主要滑石粉供應(yīng)商申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)）

強(qiáng)生集團(tuán)表示，其分拆決定與滑石粉訴訟或破產(chǎn)策略無關(guān)。

強(qiáng)生集團(tuán)于2020年5月停止在美國(guó)和加拿大銷售嬰兒爽身粉，部分原因是該公司稱這種基于滑石粉的產(chǎn)品存在“錯(cuò)誤信息”和“毫無根據(jù)的指控”。強(qiáng)生堅(jiān)稱，其滑石粉類產(chǎn)品是安全的，并通過數(shù)千項(xiàng)測(cè)試證實(shí)其不含石棉。

強(qiáng)生集團(tuán)的醫(yī)療設(shè)備和制藥業(yè)務(wù)也因涉及 DePuy 和 Pinnacle 植入物、手術(shù)網(wǎng)片產(chǎn)品和 Xarelto 血液稀釋劑等產(chǎn)品而面臨數(shù)以萬計(jì)的訴訟。

咨詢公司 GAMCO Investors 資產(chǎn)經(jīng)理 Jeff Jonas 表示，此次分拆可能會(huì)讓強(qiáng)生其他子公司更具收購(gòu)價(jià)值。

強(qiáng)生集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官 Joseph Wolk 稱，預(yù)計(jì)將通過新成立的消費(fèi)品公司進(jìn)行債務(wù)融資，以為強(qiáng)生集團(tuán)帶來額外的現(xiàn)金流，并表示這不是“不切實(shí)際的假設(shè)”。但這樣一來，兩家公司都將擁有良好的財(cái)務(wù)狀況，包括對(duì)消費(fèi)品業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁投資級(jí)信用評(píng)級(jí)。