11月12日, 美國個(gè)人護(hù)理用品巨頭強(qiáng)生集團(tuán)(Johnson & Johnson Consumer Inc.)宣布計(jì)劃剝離包括嬰兒爽身粉產(chǎn)品和李施德林(Listerine)漱口水的消費(fèi)者健康部門,專注于制藥和醫(yī)療設(shè)備業(yè)務(wù)。這是強(qiáng)生集團(tuán)135年歷史上規(guī)模最大的一次重組。
此前,東芝(Toshiba)、通用電氣(General Electric) 等多家大企業(yè)也宣布了類似的舉措,越來越多的大型多元化企業(yè)趨向于簡化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)以增加專注度。
這種情況在醫(yī)療保健行業(yè)尤為常見。在這個(gè)行業(yè),洗發(fā)水和保濕霜等發(fā)展緩慢但穩(wěn)定的產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù),與開發(fā)和營銷暢銷藥物的高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)工作日益分化。對(duì)此,強(qiáng)生集團(tuán)首席執(zhí)行官 Alex Gorsky表示:“我們認(rèn)為,這些業(yè)務(wù)已經(jīng)演變成完全不同的業(yè)務(wù)?!?/span>
強(qiáng)生集團(tuán)首席財(cái)務(wù)長 Joseph Wolk在接受采訪時(shí)表示,投資者對(duì)其他上市消費(fèi)品公司的估值往往高于強(qiáng)生消費(fèi)品部門。Joseph Wolk說:“坦率地說,這是強(qiáng)生集團(tuán)的失誤。同樣,我認(rèn)為,就制藥和醫(yī)療設(shè)備而言,(混合經(jīng)營)也阻止了聚光燈聚焦在這些行業(yè)上。”
強(qiáng)生集團(tuán)表示,其目標(biāo)是在18至24個(gè)月內(nèi)完成拆分,預(yù)計(jì)開支在5億至10億美元之間。消息公布后,作為道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)(Dow Jones Industrial Average) 成分股的強(qiáng)生集團(tuán)股價(jià)上漲了1.5%。未來,制藥和醫(yī)療設(shè)備部門將保留強(qiáng)生公司的名稱,預(yù)計(jì)此次剝離交易將免稅。
一些分析師認(rèn)為,投資者應(yīng)該保持謹(jǐn)慎。研究公司 Edge Consulting Group 的創(chuàng)始人 Jim Osman 表示:“從歷史上看,當(dāng)市場估值充分時(shí),我們會(huì)看到許多公司在尋找創(chuàng)造更多股東價(jià)值的其他途徑。對(duì)投資者來說,這是值得注意的事情?!?/span>
強(qiáng)生集團(tuán)的嬰兒洗發(fā)水、創(chuàng)可貼和止咳藥一直是招牌產(chǎn)品,但其制藥和醫(yī)療設(shè)備業(yè)務(wù)(生產(chǎn)癌癥治療、疫苗和手術(shù)工具)今年有望實(shí)現(xiàn)近800億美元的銷售額,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其消費(fèi)產(chǎn)品預(yù)計(jì)的150億美元。
盡管強(qiáng)生集團(tuán)的新冠疫苗銷售令人失望,但增長前景依然較高。此前強(qiáng)生集團(tuán)的新冠疫苗生產(chǎn)遭遇一系列挫折,并面臨來自競爭對(duì)手輝瑞公司(Pfizer)和 Moderna 公司的激烈競爭。
強(qiáng)生集團(tuán)也在效仿競爭對(duì)手。葛蘭素史克(GSK.L)和輝瑞公司計(jì)劃明年分拆他們的消費(fèi)者健康業(yè)務(wù),德國制藥商默克(Merck KGaA)在2018年就將其消費(fèi)者健康部門出售給了寶潔集團(tuán)。世界第五大制藥企業(yè)賽諾菲(Sanofi) 也計(jì)劃剝離其消費(fèi)者業(yè)務(wù)。
晨星分析師 Damien Conover 在一份研究報(bào)告中表示:“強(qiáng)生集團(tuán)選擇的時(shí)機(jī)令人驚訝,因?yàn)槲覀儧]有看到任何重大的推動(dòng)因素。不過,如果消費(fèi)者部門不再占據(jù)合并后公司的大筆資金,未來消費(fèi)者產(chǎn)品訴訟的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)降低?!?/span>
此前,強(qiáng)生集團(tuán)的消費(fèi)者部門已面臨近4萬起訴訟,指控其嬰兒爽身粉和其他滑石粉產(chǎn)品含有石棉,石棉被認(rèn)為與間皮瘤有關(guān),并導(dǎo)致使用產(chǎn)品的女性患上卵巢癌。強(qiáng)生否認(rèn)了這一指控。去年10月,強(qiáng)生集團(tuán)成立了一個(gè)獨(dú)立的子公司來承擔(dān)滑石粉事件相關(guān)的債務(wù),該子公司隨后申請(qǐng)了破產(chǎn)保護(hù)。(詳見《華麗志》APP/網(wǎng)頁:無力應(yīng)對(duì)滑石粉致癌相關(guān)的1.5萬起訴訟案件,強(qiáng)生集團(tuán)的主要滑石粉供應(yīng)商申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù))
強(qiáng)生集團(tuán)表示,其分拆決定與滑石粉訴訟或破產(chǎn)策略無關(guān)。
強(qiáng)生集團(tuán)于2020年5月停止在美國和加拿大銷售嬰兒爽身粉,部分原因是該公司稱這種基于滑石粉的產(chǎn)品存在“錯(cuò)誤信息”和“毫無根據(jù)的指控”。強(qiáng)生堅(jiān)稱,其滑石粉類產(chǎn)品是安全的,并通過數(shù)千項(xiàng)測試證實(shí)其不含石棉。
強(qiáng)生集團(tuán)的醫(yī)療設(shè)備和制藥業(yè)務(wù)也因涉及 DePuy 和 Pinnacle 植入物、手術(shù)網(wǎng)片產(chǎn)品和 Xarelto 血液稀釋劑等產(chǎn)品而面臨數(shù)以萬計(jì)的訴訟。
咨詢公司 GAMCO Investors 資產(chǎn)經(jīng)理 Jeff Jonas 表示,此次分拆可能會(huì)讓強(qiáng)生其他子公司更具收購價(jià)值。
強(qiáng)生集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官 Joseph Wolk 稱,預(yù)計(jì)將通過新成立的消費(fèi)品公司進(jìn)行債務(wù)融資,以為強(qiáng)生集團(tuán)帶來額外的現(xiàn)金流,并表示這不是“不切實(shí)際的假設(shè)”。但這樣一來,兩家公司都將擁有良好的財(cái)務(wù)狀況,包括對(duì)消費(fèi)品業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁投資級(jí)信用評(píng)級(jí)。