俄烏突然爆發軍事沖突給全球金融市場帶來巨大沖擊。隨著戰事的進行，國際原油、谷物、金屬等大宗商品上下翻飛，ICE棉花期貨跟隨外部市場大起大落。

2月上旬以來，鄭棉跟隨ICE棉花期貨進入“倒春寒”模式，各合約持續振蕩下滑，主力CF2205連續下破，棉花現貨基差報價、一口價隨之應聲下跌。從調查來看，近一周多來，由于棉花在庫綜合成本與市場銷售報價“倒掛”擴大、棉花在庫綜合成本與鄭棉主力合約“倒掛”超過2500元/噸，因此新疆棉花加工企業既無法鄭棉套保避險，也沒有現貨報價銷售的熱情，但隨著鄭棉主力下破21000元/噸，100%套?；蛱妆１壤^高的棉花貿易商（含期現公司）、軋花廠表現得非?；钴S，“平空單，售現貨”操作駕輕就熟，不僅對棉花現貨價格企穩形成打壓，而且對棉花加工企業挺價、沽漲的信心沖擊也不小。

山東、河北等地棉企反映，與疆內外倉儲庫新疆棉、清關外棉現貨成交景氣度偏低相比，近期“雙29、雙28”等品質指標地產棉反而相對活躍，一些原料庫存不足、接到中低檔訂單的中小棉紡廠基差點價拿貨的熱情較春節前有一定程度恢復。一方面從公檢結果來看，2021/22年度黃河流域、長江流域地產棉質量較前兩年顯著提高，對新疆棉、進口棉的替代性升高，尤其中低檔出口或內銷訂單表現突出；另一方面目前內地庫3128級地產棉報價集中在21800~22000元/噸（產地、倉儲庫、具體指標不同或有差異），低于山東、河南、江蘇等內地庫“雙28”新疆機采棉報價1200~1500元/噸，地產棉價格優勢很突出。另外，2021/22年度地產棉貨源仍集中在軋花企業倉庫，紡企就近采購既節省短倒費用，又沒有監管庫“包干費”等支出，因此對紡中低支紗的企業而言，地產棉吸引力偏強。