素材來源：企業(yè)招股書

蕉下控股有限公司（以下簡稱“蕉下”）于4月8日正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市。根據(jù)灼識咨詢的報告，按2021年總零售額計算，蕉下是中國第一大防曬服飾品牌。

根據(jù)招股說明書，蕉下2021年收入達到24.07億元，同比增速為203.1%。2019年至2021年，蕉下的營收分別為3.85億元、7.94億元和24.07億元，復(fù)合年增長率為150.1%。

從品類來看，傘具2019年貢獻了蕉下86.9%的銷售額，但在2020年、2021年持續(xù)下降，分別貢獻了46.5%、20.8%；蕉下非防曬類產(chǎn)品的收入在2019年至2021年分別為0.03億元、0.76億元和4.96億元，其中2021年同比增長超過5倍，三年的收入貢獻率則分別為0.7%、9.6%和20.6%。

值得注意的是，服裝現(xiàn)已成為蕉下營收貢獻最大的品類，占比則從2019年的0.8%增長至2020年、2021年的17.5%、29.5%。而以鞋履為主的其他產(chǎn)品的收入占比亦在2021年提升至5.6%。

蕉下由馬龍和林澤兩位80后于2013年在杭州成立，當年推出首款防曬產(chǎn)品——雙層小黑傘切入市場。2017年，蕉下推出更輕小的防曬傘——膠囊系列傘。兩款防曬傘年銷售額都曾超過3000萬元。

2019年，蕉下產(chǎn)品更是擴展至防曬服、口罩等非傘類產(chǎn)品，2021年進一步延伸到帆布鞋、馬丁靴、內(nèi)物、保暖服裝及配飾等，覆蓋了精致露營、休閑運動、城市生活、旅行度假、踏青遠足等場景。

于招股書披露的業(yè)績期間，蕉下共有22款精選單品各自曾取得年銷售額超3000萬元，其中包括2017年或之前推出的三款防曬精選單品(即雙層小黑傘、口袋系列傘以及膠囊系列傘 )；另外19款精選單品則于2019年至2021年推出，其中五款精選單品于2021年推出，即晝望系列墨鏡、隨身系列扁傘、街旅系列厚底帆布鞋、暢型系列打底褲以及丘郊系列輕型馬丁靴。

目前蕉下主要依賴第三方電商平臺在線營銷及銷售產(chǎn)品。根據(jù)招股說明書，在線店鋪及電商平臺產(chǎn)生的收入由2019年的2.86億元增至2020年的6.18億元，并進一步增至2021年的19.47億元，年復(fù)合增長率為160.9%。

在線下渠道建設(shè)方面，蕉下的線下零售門店數(shù)已從截至2019年12月31日覆蓋15個城市的39家增至截至2021年12月31日覆蓋23個城市的66家，并且與國內(nèi)多個知名的連鎖商超、便利店、百貨商店建立合作。

值得注意的一點是，2019年至2021年，焦下毛利率分別為50.0%、57.4%、59.1%。而歸屬于母公司凈利潤分別為虧損0.23億元、7.7萬元、54.73億元。

至于虧損高達54.73億的原因，焦下解釋主要在于優(yōu)先股會計上可以按“負債”或“權(quán)益”兩種方式劃分，蕉下將“可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股”歸類為負債。由于公司估值的增加，導(dǎo)致可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價值增加，蕉下于2019-2021年分別錄得可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價值變動0.41、0.36、55.949億元，但在公司上市后，這部分負債將自動轉(zhuǎn)換為普通股，重新分類為權(quán)益。

截至最后實際可行日期，蕉下在中國擁有123項專利，正申請72項專利；蕉下設(shè)計團隊的平均年齡約28歲，技術(shù)團隊的平均相關(guān)從業(yè)年限約8年。