以“臟球鞋”著稱的意大利奢侈品牌 Golden Goose Deluxe Brand（簡稱 GGDB）又要換主人了。

根據 WWD 2 月 2 日的報道，美國私募股權投資公司凱雷集團（The Carlyle Group）打敗了競購對手 Permira 和 General Atlantic，將出資 4 億歐元，從 GGDB 目前的主要控股方、比利時中端市場投資公司 Ergon Capital Partners 手中收購該品牌，并計劃接下來幫助它拓展全球零售渠道、增強電商實力。

這已經是 3 年來 GGDB 第三次被收購了。2013 年，意大利私募基金 DGPA SGR 首先以 4500 萬歐元收購了 GGDB 75% 的股權。2015 年 5 月，這部分股權又被轉賣給了 Ergon Capital Partners，而品牌聯合創始人及創意總監 Alessandro Gallo、Francesca Rinaldo 則繼續持有余下的 25% 股權。

雖然數次易主，但已有 17 年歷史的 GGDB 也的確是在私募基金的持續投入下，才得以在過去 3 年迅速擴張。2014 年，該品牌全年營收僅 4700 萬歐元；但去年，這個數字超過 1 億歐元，翻了一倍多。在全球，GGDB 也已經開出 8 家直營旗艦店，同時進駐了 700 多個品牌集合店及經銷商門店，海外市場銷售額占比達到 60%。

GGDB 過去三年被多次轉手：

2013 年——意大利私募基金 DGPA SGR 首先以 4500 萬歐元收購 75% 股權

2015 年——比利時中端市場投資公司 ?Ergon Capital Partners 接手

2017 年——美國凱雷投資集團以 1 億歐元繼續接手

我們之前詳細介紹過為什么一雙要價兩三千的 GGDB “臟球鞋”會在近年走紅：從產品本身來說，柔軟皮質的鞋身、絨面鞋頭、意大利工藝讓它兼具質感和舒適度；不修邊幅的酷、手工刷洗和打蠟帶來的復古效果，又讓它從一眾小白鞋里脫穎而出。最后，運動休閑風、明星效應、韓劇風潮以及社交媒體傳播，讓人們對這雙“以污穢為裝飾、以污穢為高級感”的球鞋的熱情從歐美一直蔓延到亞洲。

私募基金們看中的可能也正是 GGDB 的這種爆款潛質。按照美國商業銀行 The Sage Group 主管 Mark Vidergauz 的說法，從 2001 年起，越來越多小眾、新興的輕奢或奢侈品牌開始尋求全球擴張，而私募基金也開始借機涌入時尚投資領域。當時人們最常談論一個案例，就是 2007 年 Permira 以 26 億歐元收購了 Valentino 以及 Hugo Boss 29.9% 的股份，實現控股。

近兩年，這種趨勢正變得更加明顯。根據德勤 2016 年發布的行業報吿“Global Powers of Luxury Goods”，2014 年全球前 10 大奢侈品業投資并購案中，只有一個案例的買方為私募基金；但到 2015 年，有 4 家私募基金進入了前 10 榜單。

這一方面是因為，新一輪奢侈品全球化（尤其是它們向亞洲及中東等新興市場的拓展）、供應鏈整合（比如近期奢侈品集團收回對香水和眼鏡等業務的控制權）以及行業整合，使得奢侈品業本身的兼并和并購活動變多了；另一方面，任何新市場和新的消費人群對于私募基金來說都有巨大吸引力，而奢侈品業正是在這兩個方面面臨最大變化的行業之一。


但投資時尚這件事的風險比看上去要大得多。如果不僅僅是為了短期收益，投資人就必須學會尊重設計師的創意、為巨額投入做好心理準備，并且對回報足夠耐心。Fashionista 記者 Lauren Sherman 曾提到過一位私募基金投資人的感慨：“時尚是個高風險業務，沒有電影那么好賺。人們往往被它的光彩所誘惑，但投資回報率卻往往不盡如人意。”

Permira 對 Valentino 和 Hugo Boss 的投資就被視為一個反面教材。當時 Valentino 創始人剛剛退休，但 Permira 并未注重創意領導人的持續性，接替創意總監工作的 Alessandra Facchinetti 只做了兩季就被解雇。在 2008 年金融危機的沖擊下，Valentino 的年營收還下跌了 9%。直到原本在 Valentino 配飾部工作 Maria Grazia Chiuri 和 Pierpaolo Piccioli 上任，股權易手卡塔爾投資基金 Mayhoola For Investments，Valentino 才在后者更具遠見的全球零售擴張計劃下復蘇，并且在 2013 年實現 240% 的利潤增長。

此次收購 GGDB 的凱雷投資集團歐洲分部 Carlyle Europe Partners IV，在時尚投資上的履歷算是比較穩健。它之前只投資過三個品牌，以意大利中小型奢侈品牌為主，包括 Moncler、意大利品牌 TwinSet Simona Barbieri 以及荷蘭內衣品牌 Hunkem?ller International B.V。

其中 ，Moncler 是目前最成功的一個案例，發展路線就是 2008 年收購并開始全球零售擴張計劃，2013 完成 IPO，2014 年轉手。凱雷集團手中的另一個品牌 TwinSet Simona Barbieri 也是如此—— 2015 年，凱雷集團將該品牌股份增持 90%，并聘請 Moschino 前任 CEO Alessandro Varisco 出任主管，為 IPO 作準備。

就此看來，GGDB 在全球的零售擴張馬上就該加速了。