以“臟球鞋”著稱的意大利奢侈品牌 Golden Goose Deluxe Brand（簡稱 GGDB）又要換主人了。

根據(jù) WWD 2 月 2 日的報(bào)道，美國私募股權(quán)投資公司凱雷集團(tuán)（The Carlyle Group）打敗了競購對手 Permira 和 General Atlantic，將出資 4 億歐元，從 GGDB 目前的主要控股方、比利時(shí)中端市場投資公司 Ergon Capital Partners 手中收購該品牌，并計(jì)劃接下來幫助它拓展全球零售渠道、增強(qiáng)電商實(shí)力。

這已經(jīng)是 3 年來 GGDB 第三次被收購了。2013 年，意大利私募基金 DGPA SGR 首先以 4500 萬歐元收購了 GGDB 75% 的股權(quán)。2015 年 5 月，這部分股權(quán)又被轉(zhuǎn)賣給了 Ergon Capital Partners，而品牌聯(lián)合創(chuàng)始人及創(chuàng)意總監(jiān) Alessandro Gallo、Francesca Rinaldo 則繼續(xù)持有余下的 25% 股權(quán)。

雖然數(shù)次易主，但已有 17 年歷史的 GGDB 也的確是在私募基金的持續(xù)投入下，才得以在過去 3 年迅速擴(kuò)張。2014 年，該品牌全年?duì)I收僅 4700 萬歐元；但去年，這個數(shù)字超過 1 億歐元，翻了一倍多。在全球，GGDB 也已經(jīng)開出 8 家直營旗艦店，同時(shí)進(jìn)駐了 700 多個品牌集合店及經(jīng)銷商門店，海外市場銷售額占比達(dá)到 60%。

GGDB 過去三年被多次轉(zhuǎn)手：

2013 年——意大利私募基金 DGPA SGR 首先以 4500 萬歐元收購 75% 股權(quán)

2015 年——比利時(shí)中端市場投資公司 ?Ergon Capital Partners 接手

2017 年——美國凱雷投資集團(tuán)以 1 億歐元繼續(xù)接手

我們之前詳細(xì)介紹過為什么一雙要價(jià)兩三千的 GGDB “臟球鞋”會在近年走紅：從產(chǎn)品本身來說，柔軟皮質(zhì)的鞋身、絨面鞋頭、意大利工藝讓它兼具質(zhì)感和舒適度；不修邊幅的酷、手工刷洗和打蠟帶來的復(fù)古效果，又讓它從一眾小白鞋里脫穎而出。最后，運(yùn)動休閑風(fēng)、明星效應(yīng)、韓劇風(fēng)潮以及社交媒體傳播，讓人們對這雙“以污穢為裝飾、以污穢為高級感”的球鞋的熱情從歐美一直蔓延到亞洲。

私募基金們看中的可能也正是 GGDB 的這種爆款潛質(zhì)。按照美國商業(yè)銀行 The Sage Group 主管 Mark Vidergauz 的說法，從 2001 年起，越來越多小眾、新興的輕奢或奢侈品牌開始尋求全球擴(kuò)張，而私募基金也開始借機(jī)涌入時(shí)尚投資領(lǐng)域。當(dāng)時(shí)人們最常談?wù)撘粋€案例，就是 2007 年 Permira 以 26 億歐元收購了 Valentino 以及 Hugo Boss 29.9% 的股份，實(shí)現(xiàn)控股。

近兩年，這種趨勢正變得更加明顯。根據(jù)德勤 2016 年發(fā)布的行業(yè)報(bào)吿“Global Powers of Luxury Goods”，2014 年全球前 10 大奢侈品業(yè)投資并購案中，只有一個案例的買方為私募基金；但到 2015 年，有 4 家私募基金進(jìn)入了前 10 榜單。

這一方面是因?yàn)?，新一輪奢侈品全球化（尤其是它們向亞洲及中東等新興市場的拓展）、供應(yīng)鏈整合（比如近期奢侈品集團(tuán)收回對香水和眼鏡等業(yè)務(wù)的控制權(quán)）以及行業(yè)整合，使得奢侈品業(yè)本身的兼并和并購活動變多了；另一方面，任何新市場和新的消費(fèi)人群對于私募基金來說都有巨大吸引力，而奢侈品業(yè)正是在這兩個方面面臨最大變化的行業(yè)之一。


但投資時(shí)尚這件事的風(fēng)險(xiǎn)比看上去要大得多。如果不僅僅是為了短期收益，投資人就必須學(xué)會尊重設(shè)計(jì)師的創(chuàng)意、為巨額投入做好心理準(zhǔn)備，并且對回報(bào)足夠耐心。Fashionista 記者 Lauren Sherman 曾提到過一位私募基金投資人的感慨：“時(shí)尚是個高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，沒有電影那么好賺。人們往往被它的光彩所誘惑，但投資回報(bào)率卻往往不盡如人意。”

Permira 對 Valentino 和 Hugo Boss 的投資就被視為一個反面教材。當(dāng)時(shí) Valentino 創(chuàng)始人剛剛退休，但 Permira 并未注重創(chuàng)意領(lǐng)導(dǎo)人的持續(xù)性，接替創(chuàng)意總監(jiān)工作的 Alessandra Facchinetti 只做了兩季就被解雇。在 2008 年金融危機(jī)的沖擊下，Valentino 的年?duì)I收還下跌了 9%。直到原本在 Valentino 配飾部工作 Maria Grazia Chiuri 和 Pierpaolo Piccioli 上任，股權(quán)易手卡塔爾投資基金 Mayhoola For Investments，Valentino 才在后者更具遠(yuǎn)見的全球零售擴(kuò)張計(jì)劃下復(fù)蘇，并且在 2013 年實(shí)現(xiàn) 240% 的利潤增長。

此次收購 GGDB 的凱雷投資集團(tuán)歐洲分部 Carlyle Europe Partners IV，在時(shí)尚投資上的履歷算是比較穩(wěn)健。它之前只投資過三個品牌，以意大利中小型奢侈品牌為主，包括 Moncler、意大利品牌 TwinSet Simona Barbieri 以及荷蘭內(nèi)衣品牌 Hunkem?ller International B.V。

其中 ，Moncler 是目前最成功的一個案例，發(fā)展路線就是 2008 年收購并開始全球零售擴(kuò)張計(jì)劃，2013 完成 IPO，2014 年轉(zhuǎn)手。凱雷集團(tuán)手中的另一個品牌 TwinSet Simona Barbieri 也是如此—— 2015 年，凱雷集團(tuán)將該品牌股份增持 90%，并聘請 Moschino 前任 CEO Alessandro Varisco 出任主管，為 IPO 作準(zhǔn)備。

就此看來，GGDB 在全球的零售擴(kuò)張馬上就該加速了。