國(guó)產(chǎn)棉“賣不掉”，進(jìn)口棉“買不起”。近期，隨著國(guó)內(nèi)外棉花差價(jià)急劇擴(kuò)大，不少企業(yè)不禁發(fā)出這樣的感慨。

當(dāng)前，進(jìn)口美棉一噸要花費(fèi)約24000元，而國(guó)產(chǎn)棉價(jià)格一噸不到16000元。即便如此，今年上半年我國(guó)依然進(jìn)口了約114萬(wàn)噸的棉花。

一邊是“買不起”的進(jìn)口棉，一邊是“賣不掉”的國(guó)產(chǎn)棉，這一市場(chǎng)格局的背后，究竟是怎樣的邏輯？未來(lái)棉價(jià)又將走向何方？

近一個(gè)月以來(lái)，美國(guó)洲際交易所的棉花期貨主力合約價(jià)格大幅飆升30%，8月21日當(dāng)天，更是達(dá)到了2011年以來(lái)最高。

“一段時(shí)間以來(lái)，因極端天氣襲擾，全球各大主要棉花供應(yīng)國(guó)均釋放了減產(chǎn)信號(hào)。”建信期貨棉花分析師劉悠然表示，不同國(guó)家和地區(qū)出現(xiàn)的高溫、干旱、暴雨等極端天氣，讓全球棉花主產(chǎn)區(qū)下調(diào)棉花產(chǎn)量預(yù)測(cè)，導(dǎo)致全球棉價(jià)的飆升。

美國(guó)是世界第一大棉花出口國(guó)，受干旱天氣影響，將今年棉花產(chǎn)量預(yù)測(cè)下調(diào)28%，降至10多年來(lái)的最低水平。截至8月21日，美棉優(yōu)良率為31%，而去年同期為71%。國(guó)際棉花咨詢委員會(huì)8月發(fā)布的2022年度全球棉花產(chǎn)銷預(yù)測(cè)報(bào)告顯示，全美棉花棄耕率達(dá)到歷史高位42.9%，相應(yīng)美棉實(shí)際收獲面積降至4327萬(wàn)畝。

巴西是世界第二大棉花出口國(guó)。數(shù)據(jù)顯示，巴西的干旱天氣已經(jīng)導(dǎo)致大約20萬(wàn)噸的棉花枯死，預(yù)計(jì)將拖累該國(guó)接下來(lái)收獲季的產(chǎn)量。巴西棉花生產(chǎn)商Bom Futuro集團(tuán)的棉花種植面積占全巴西的10%左右，該集團(tuán)預(yù)計(jì)，本年度產(chǎn)量較前一年度下降27%。

作為全球最大的棉花生產(chǎn)國(guó)，印度今年夏天出現(xiàn)連綿的暴雨天氣和病蟲(chóng)災(zāi)害，同樣嚴(yán)重影響了該國(guó)的棉花產(chǎn)量，使得印度今年不得不從海外進(jìn)口棉花。印度棉花協(xié)會(huì)主席Atul Ganatra表示，盡管目前印度的棉花播種面積已達(dá)到1220萬(wàn)公頃，但印度國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)緊張，預(yù)計(jì)10月新棉上市前價(jià)格仍將保持高位。

過(guò)去兩個(gè)月，天氣原因帶動(dòng)了全球各國(guó)對(duì)棉花產(chǎn)量的悲觀情緒。當(dāng)前，北半球棉花生長(zhǎng)周期進(jìn)入中后階段，“天氣炒作”逐漸步入尾聲。隨著棉花收獲期的到來(lái)，棉花產(chǎn)量將逐漸“落地”，棉花產(chǎn)量是否如預(yù)期一般？ 

對(duì)此，河南同舟棉業(yè)有限公司棉花研究員王思佳認(rèn)為，雖然上半年全球棉價(jià)產(chǎn)生了大幅波動(dòng)，但行業(yè)企業(yè)仍然要理性消化天氣原因帶來(lái)的悲觀情緒。當(dāng)前，巴西棉花正處在收獲期，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)的產(chǎn)量在260萬(wàn)噸左右，而去年的產(chǎn)量為236萬(wàn)噸，市場(chǎng)上流傳的減產(chǎn)30%的說(shuō)法缺乏說(shuō)服力。印度、巴基斯坦這兩個(gè)主產(chǎn)國(guó)的棉花種植面積同比增加超6%。市場(chǎng)擔(dān)心印度、巴基斯坦今年的季風(fēng)雨過(guò)多，可能會(huì)對(duì)后期產(chǎn)量評(píng)估形成一定不利影響，但只要降雨量不足以造成大的災(zāi)害，印度、巴基斯坦的棉花產(chǎn)量同比增加的概率較大。

“從美國(guó)棉花今年生長(zhǎng)情況來(lái)看，雖然優(yōu)良率振蕩走低、維持近十年低位水平，但現(xiàn)蕾率、結(jié)鈴率和吐絮率都快于往年同期。基于此，未來(lái)天氣狀況未發(fā)生進(jìn)一步惡化的情況下，美國(guó)棉花產(chǎn)量有向上修正的空間。”劉悠然認(rèn)為，從基本面來(lái)看，全球棉花供需格局呈現(xiàn)缺口逐漸縮窄、從偏緊狀態(tài)轉(zhuǎn)向?qū)捤傻拇筅厔?shì)。若其他棉花主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量上升，美棉供應(yīng)端的波動(dòng)對(duì)大趨勢(shì)的影響較為有限。 

與不斷上漲的國(guó)際棉價(jià)不同，國(guó)內(nèi)棉價(jià)在振蕩中總體呈下跌趨勢(shì)。1-7月，國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)級(jí)棉花3128B級(jí)棉花月均價(jià)從22530元/噸下降到17366元/噸，降幅22.9％。目前3128B級(jí)棉花現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)跌到15000元/噸-16000元/噸。

“國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格將大概率持續(xù)低于外棉。”分析當(dāng)前國(guó)內(nèi)外棉價(jià)差大的原因，劉悠然認(rèn)為，除了干旱天氣加劇市場(chǎng)對(duì)外棉供應(yīng)下滑的擔(dān)憂，受國(guó)內(nèi)棉花預(yù)期豐收、下游市場(chǎng)需求低迷等因素影響，國(guó)內(nèi)外棉花價(jià)格在短時(shí)間內(nèi)將進(jìn)一步背離。

與不斷釋放減產(chǎn)信號(hào)的美棉不同，我國(guó)棉花今年大概率增產(chǎn)。今年，我國(guó)新疆棉區(qū)的高溫天氣主要出現(xiàn)在7月下旬，但由于棉田基礎(chǔ)設(shè)施好，全部實(shí)現(xiàn)了滴灌作業(yè)，高溫天氣沒(méi)有對(duì)棉花生長(zhǎng)發(fā)育造成過(guò)大不利影響。棉花產(chǎn)量反而會(huì)因積溫高、光合作用充足而提高， 預(yù)計(jì)單產(chǎn)與總產(chǎn)均將高于去年。

中國(guó)棉花協(xié)會(huì)最新棉花產(chǎn)量調(diào)查顯示，今年棉花總產(chǎn)量預(yù)計(jì)約為592萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.5%。當(dāng)前我國(guó)棉花商業(yè)總庫(kù)存243.24萬(wàn)噸，同比增幅28.39%。劉悠然表示，考慮到棉花還有一個(gè)多月就要開(kāi)始采摘，業(yè)內(nèi)對(duì)于供過(guò)于求的擔(dān)憂持續(xù)壓制國(guó)內(nèi)的棉花價(jià)格。

“相較于全球棉花供需格局，中國(guó)國(guó)內(nèi)棉花供需情況更為寬松，因此，國(guó)內(nèi)棉價(jià)上漲動(dòng)能不足。”劉悠然表示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉花供過(guò)于求的根本原因是內(nèi)需較為低迷，外需訂單受限。

內(nèi)需方面，以往我國(guó)棉花年需求量穩(wěn)定在860萬(wàn)噸左右，但是今年以來(lái)國(guó)內(nèi)外對(duì)于中國(guó)棉花消費(fèi)量有所下調(diào)。根據(jù)中國(guó)棉花網(wǎng)的調(diào)查，今年我國(guó)棉花消費(fèi)量大約為737萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)比正常年份減少120萬(wàn)噸以上。

近期儲(chǔ)備棉輪出情況，在一定程度上也映證了棉花消費(fèi)量降低的預(yù)期。截至8月23日，儲(chǔ)備棉已連續(xù)十日未成交。儲(chǔ)備棉輪入以來(lái)，實(shí)際成交偏少，輪入價(jià)格沒(méi)有達(dá)到棉花企業(yè)預(yù)期價(jià)格。中小紡企普遍表示，進(jìn)入8月份，下游市場(chǎng)稍有好轉(zhuǎn)，但整體訂單不足的現(xiàn)象仍未有大的改觀，傳統(tǒng)“金九銀十”旺季將要來(lái)臨，期待消費(fèi)出現(xiàn)小幅復(fù)蘇局面。

外需方面，全球紡織服裝消費(fèi)市場(chǎng)不容樂(lè)觀。8月份是全球紡織行業(yè)的淡季末端，以往從8月中旬開(kāi)始，企業(yè)就需要陸續(xù)啟動(dòng)旺季的備貨，但是今年不僅我國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)備貨不積極，東南亞、南亞的紡織企業(yè)也普遍遭遇歐美客戶的砍單，經(jīng)營(yíng)面臨困境。

國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)發(fā)布的調(diào)查數(shù)據(jù)還顯示，在紡織外單方面，近80%的企業(yè)表示訂單減少，約18%的企業(yè)表示外單基本穩(wěn)定，僅約3%的企業(yè)訂單增加。

國(guó)際棉價(jià)的上漲與國(guó)內(nèi)棉價(jià)的下跌，將對(duì)行業(yè)企業(yè)帶來(lái)怎樣的影響？ 

“當(dāng)前，全球紗線生產(chǎn)商還在艱難地消化高價(jià)紗線庫(kù)存，在下游訂單低迷的情況下，工廠開(kāi)機(jī)率持續(xù)處于低位，各國(guó)都在盡力壓縮產(chǎn)能和減少采購(gòu)，即使全球棉花供應(yīng)看上去緊張，但工廠擴(kuò)大采購(gòu)的動(dòng)力不足。”劉悠然表示，近期國(guó)際棉價(jià)飆升與往年不同，缺少了消費(fèi)的支撐。未來(lái)，國(guó)際棉價(jià)將繼續(xù)受到美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策、極端天氣等多空因素交織影響。

“國(guó)內(nèi)棉價(jià)的下跌也并非利好棉紡企業(yè)，企業(yè)更希望原料市場(chǎng)價(jià)格保持相對(duì)穩(wěn)定。”中國(guó)棉紡織行業(yè)協(xié)會(huì)總工程師葉戩春表示，棉價(jià)下跌對(duì)棉紡企業(yè)來(lái)說(shuō)，雖然意味著原料成本下降，但后道紗線價(jià)格也會(huì)下降，棉紡企業(yè)并不能從中得到好處。

葉戩春介紹，當(dāng)前純棉紗市場(chǎng)不同品種表現(xiàn)不同，低支紗當(dāng)前仍是市場(chǎng)主要銷售品種。棉紗市場(chǎng)情況不是很好，僅是好于前期，弱于往年同期。

站在企業(yè)角度，新疆東純興集團(tuán)總經(jīng)理蘇建軍認(rèn)為，棉紡企業(yè)面臨的問(wèn)題主要還是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)問(wèn)題。隨著各項(xiàng)成本上升、用工難等問(wèn)題進(jìn)一步顯現(xiàn)，未來(lái)會(huì)有部分企業(yè)淘汰出局。面對(duì)下半年產(chǎn)品出口放緩的局面，企業(yè)需針對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)行布局。 

劉悠然表示，短期來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)新棉上市，在棉花增產(chǎn)預(yù)期的影響下，國(guó)內(nèi)供過(guò)于求局面將繼續(xù)維持，國(guó)內(nèi)外棉花價(jià)格背離狀況或至少持續(xù)到春節(jié)。新棉交售階段，中國(guó)國(guó)內(nèi)棉花期價(jià)或于13000元/噸-15000元/噸區(qū)間展開(kāi)博弈。在北半球供應(yīng)情況落實(shí)的條件下，國(guó)內(nèi)棉花行情整體來(lái)看可能再度回落，創(chuàng)出年內(nèi)新低。