說(shuō)到時(shí)尚行業(yè)和資本之間的聯(lián)系，很多人可能都會(huì)想到2016年在港股主板上市的服裝集團(tuán)江南布衣的例子。而開啟該集團(tuán)整體上市的序幕，正是由于2012年的基金資本引入。

如果你看到一個(gè)品牌迅速進(jìn)入某新興市場(chǎng)，或者大量開店、進(jìn)行宣傳活動(dòng)，往往正是因?yàn)楸蛔⑷肓速Y本。

此外，不僅僅是服裝品牌，近年來(lái)不少淘寶網(wǎng)紅店主，在微博、微信上活躍的大V們，亦在靠著資本的力量，不斷強(qiáng)盛。

看起來(lái)，時(shí)尚行業(yè)的從業(yè)者們趕上了一個(gè)前所未有的好時(shí)候，他們與資本的距離變得不再那么遙遠(yuǎn)。而這也成了界面新聞 X 時(shí)堂Showrrom Shanghai聯(lián)合舉辦的”新秩序New Order”時(shí)裝產(chǎn)業(yè)高峰論壇“新資本”主題專場(chǎng)上，界面新聞?dòng)浾呱刍茏鳛楫?dāng)場(chǎng)主持人向嘉賓們拋出的第一個(gè)話題。

“我覺(jué)得資本離時(shí)尚一直不遠(yuǎn)。”德同資本投資總監(jiān)楊博雅回答道，“德同歷史上參與過(guò)非常多的投資，我們投過(guò)一些品牌，也投過(guò)渠道。”

據(jù)楊博雅介紹，德同資本曾在早年投資以渠道鋪設(shè)見(jiàn)長(zhǎng)的傳統(tǒng)中國(guó)服裝品牌。這些品牌通過(guò)門店擴(kuò)張，快速滲透市場(chǎng)，從而為資本在短時(shí)間內(nèi)帶來(lái)回報(bào)。只是這樣的機(jī)械增長(zhǎng)有著顯見(jiàn)的上限。

“現(xiàn)在我們看到人才逐步回歸，越來(lái)越多年輕人從事這個(gè)行業(yè)。當(dāng)越來(lái)越有創(chuàng)造力設(shè)計(jì)師從事這個(gè)行業(yè)的時(shí)候，突破天花板的機(jī)會(huì)可能就來(lái)了。”在他看來(lái)，與其說(shuō)資本與時(shí)尚行業(yè)的距離在縮短，不如說(shuō)是資本在這幾年對(duì)于時(shí)尚行業(yè)的關(guān)注集中度更高了。

除了設(shè)計(jì)端人才市場(chǎng)的不同，這兩年整個(gè)行業(yè)在供應(yīng)鏈、營(yíng)銷和銷售等環(huán)節(jié)的變化也是吸引資本更多關(guān)注的因素。比如德同資本投資的男性時(shí)尚公號(hào)“杜紹斐”便是其中一個(gè)案例——這是行業(yè)營(yíng)銷和信息傳播方式在被移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)改變后為資本創(chuàng)造出的機(jī)會(huì)。

真格基金董事總經(jīng)理、華東區(qū)負(fù)責(zé)人顧旻曼則從另一個(gè)角度講述了時(shí)尚行業(yè)的變化，以及與之相關(guān)的投資機(jī)會(huì)。她在論壇上透露，真格基金最近投資了杭州一家針織企業(yè)，看中的是這家企業(yè)在生產(chǎn)效率和生產(chǎn)技藝上提升行業(yè)水準(zhǔn)的實(shí)力。她把這樣的企業(yè)連同微信公號(hào)和移動(dòng)支付平臺(tái)等都比作行業(yè)內(nèi)優(yōu)化后的基礎(chǔ)設(shè)施，認(rèn)為它們的存在使得時(shí)尚行業(yè)的創(chuàng)業(yè)難度在降低。

“整個(gè)供應(yīng)鏈和渠道的難度下降了，”顧旻曼說(shuō)，“這個(gè)對(duì)我們行業(yè)來(lái)講是特別好的一個(gè)時(shí)代。在過(guò)去三十年，給一家企業(yè)錢后，企業(yè)需要一家家開設(shè)門店，一點(diǎn)點(diǎn)鋪設(shè)生產(chǎn)線。但現(xiàn)在給企業(yè)一筆錢，只要它們足夠聰明，有足夠好的團(tuán)隊(duì)，有機(jī)會(huì)迅速把（供應(yīng)鏈和渠道）的難關(guān)繞過(guò)去。”

論壇的另一位嘉賓，逸飛投資CEO、黃浦江資本創(chuàng)始人陳凜亦對(duì)顧旻曼口中的“基礎(chǔ)設(shè)施”展開過(guò)投資，不過(guò)他的目光更多盯在做平臺(tái)的企業(yè)身上。

在時(shí)尚行業(yè)領(lǐng)域，陳凜最為人知的投資案例包括時(shí)尚電商Farfetch——這家公司前陣子因?yàn)樽畲蟾?jìng)爭(zhēng)對(duì)手Net-a-Porter創(chuàng)始人Natalie Massenet的轉(zhuǎn)投加盟而引起了不小的話題；他也曾參與投資互聯(lián)網(wǎng)貨運(yùn)代理公司Flexport，該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)就是為有貨運(yùn)需求的企業(yè)以及各路物流公司提供信息和訂單對(duì)接的平臺(tái)，而無(wú)人機(jī)品牌“大疆”正是該平臺(tái)的用戶。

此外，他甚至還與廣告公司華揚(yáng)聯(lián)眾以及另一位投資界人士聯(lián)合，親自成立了一個(gè)聯(lián)接KOL、明星資源與那些有數(shù)字化營(yíng)銷需求的品牌的平臺(tái)機(jī)構(gòu)，到目前為止已為Dior、Chanel等品牌提供過(guò)數(shù)字化營(yíng)銷策劃服務(wù)。

“我們一直在關(guān)注平臺(tái)類的公司，因?yàn)檫@種公司我覺(jué)得它可以做到百億、千億（美金）級(jí)的規(guī)模。”陳凜說(shuō)。

之所將目光側(cè)重于平臺(tái)式企業(yè)，因?yàn)榕c成就一個(gè)百億、千億美金銷售規(guī)模的平臺(tái)相比，陳凜認(rèn)為等到一個(gè)營(yíng)收可達(dá)十億美金規(guī)模的品牌難度更大。

一方面，從之前一些失敗的投資案例中，陳凜總結(jié)出的結(jié)論是，品牌的成長(zhǎng)和積淀，需要五年、十年，甚至更久，而這段所需的時(shí)間與有無(wú)資本介入關(guān)聯(lián)不大，導(dǎo)致在一定程度上，從投資回報(bào)效率的角度看，如此一段長(zhǎng)的等待時(shí)間，只會(huì)給尋求盡快獲利可能的資本帶來(lái)負(fù)擔(dān)；另一面，互聯(lián)網(wǎng)和社交網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展給了顧客更多的誘惑和選擇，因此一個(gè)品牌很難在短時(shí)間內(nèi)占據(jù)足夠大的市場(chǎng)份額，從而實(shí)現(xiàn)大規(guī)模的銷量。

對(duì)于把投資基金單純視作金庫(kù)的創(chuàng)業(yè)者，陳凜建議在啟動(dòng)資金環(huán)節(jié)上，無(wú)需牽扯過(guò)多的外界資本投入：“我個(gè)人認(rèn)為跟以前的人做品牌一樣，要么用自己的錢做，要么用借來(lái)的錢做，一開始把基礎(chǔ)打穩(wěn)了，（之后）和基金談的時(shí)候，你說(shuō)我們想開100家店，或者說(shuō)我如何在網(wǎng)上推廣，你拿出一個(gè)計(jì)劃，并且基礎(chǔ)已經(jīng)都做好了，后臺(tái)全部搞定了，這樣我們（基金）就可以馬上運(yùn)作了，不然大家都在浪費(fèi)時(shí)間。要不就是基金逼著企業(yè)家漲，但對(duì)方基礎(chǔ)沒(méi)做穩(wěn)，很可能就是起到拔苗助長(zhǎng)的反作用，反而把品牌做死了。”

“我也理解陳總說(shuō)的，他更希望看到非常實(shí)在可預(yù)期的數(shù)字。但因?yàn)榛鹕鷳B(tài)的多樣性，即便有的創(chuàng)業(yè)者只有一個(gè)團(tuán)隊(duì)和一個(gè)沒(méi)有那么能夠落地的事情，我覺(jué)得也會(huì)有特別早期的基金愿意支持，這是VC(風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)）這個(gè)行業(yè)對(duì)世界（產(chǎn)生的）好的影響。”顧旻曼所在的真格基金，就普遍參與創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的前幾輪投資，比如真格在內(nèi)衣品牌“內(nèi)外”天使輪時(shí)已對(duì)其進(jìn)行了投資。

而當(dāng)時(shí)“內(nèi)外”創(chuàng)始人有的是一個(gè)家族世代從事內(nèi)衣行業(yè)的故事，以及一腔想要繼續(xù)在該行業(yè)求新求變的情懷，“對(duì)于這樣的團(tuán)隊(duì)，我們未必要把未來(lái)五年十年的回報(bào)率算得特別清楚才會(huì)投資進(jìn)去，我覺(jué)得這是我們作為特別早期的基金的奢侈。徐老師（真格基金創(chuàng)始人、國(guó)內(nèi)著名投資人）曾經(jīng)說(shuō)過(guò)一句有意思的話：夢(mèng)想是不可審計(jì)的。”

不過(guò)，正如楊博雅在論壇上反復(fù)強(qiáng)調(diào)的，“資本是逐利的”，在通常情況下，投資者一定會(huì)對(duì)被投企業(yè)有著明確的回報(bào)期望。

顧旻曼特別“科普”了兩種不同投資方式對(duì)應(yīng)的回報(bào)路徑：對(duì)于財(cái)務(wù)投資者而言，回報(bào)只能通過(guò)被投企業(yè)以上市（IPO）或者并購(gòu)等形式賺到錢后“分杯羹”獲得；而從戰(zhàn)略投資者的角度而言，回報(bào)的方法有很多種，但最終的目的一定是讓自己的“盤子做大”，從而在整個(gè)行業(yè)占據(jù)更有利的競(jìng)爭(zhēng)位置，比如投一家公司，隨后將它“作為一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手并給之帶來(lái)發(fā)展阻礙，那么投資企業(yè)的版圖就在擴(kuò)大，就是賺錢的”。但也許對(duì)方提供的戰(zhàn)略資源本身就是成敗關(guān)鍵。由此出發(fā)，她建議想要尋找投資的企業(yè)謹(jǐn)慎選擇投資方和被投方式，尤其是在自己沒(méi)有足夠議價(jià)能力的時(shí)候，權(quán)衡得與失之間的關(guān)系。

所謂的失，除了顧旻曼舉出的極端例子，很多時(shí)候是指品牌創(chuàng)始人對(duì)于品牌控股權(quán)的損失。陳凜以曾投資了輕奢品牌Michael Kors的香港永新集團(tuán)總裁曹其鋒家族旗下投資公司Bright Fame Fashion收購(gòu)時(shí)尚品牌Thakoon的案子舉例——在2015年被收購(gòu)后，Thakoon創(chuàng)始人Thakoon Panichgul雖然仍在品牌擔(dān)任設(shè)計(jì)師，但回歸紐約時(shí)裝周辦秀、開設(shè)電商以及嘗試即秀即賣模式（最近已被叫停）的決定都由Bright Fame Fashion做出。

盡管有較高風(fēng)險(xiǎn)，但更多時(shí)候戰(zhàn)略投資能為品牌帶來(lái)的好處更可觀。楊博雅就提到市場(chǎng)上已有不少傳統(tǒng)服裝廠商轉(zhuǎn)投網(wǎng)紅、設(shè)計(jì)師品牌，最終傳統(tǒng)品牌實(shí)現(xiàn)升級(jí)轉(zhuǎn)型，而設(shè)計(jì)師和網(wǎng)紅品牌獲得財(cái)務(wù)、供應(yīng)鏈和渠道扶持，加速擴(kuò)張，兩兩雙贏的案例。

這樣的結(jié)果往往建立在被投資者與資本方有良性溝通的基礎(chǔ)上。只是對(duì)于很大一部分來(lái)自時(shí)尚行業(yè)的被投資者——不管是正崛起的獨(dú)立設(shè)計(jì)師群體，又或是站在資本風(fēng)口上的微博、微信大號(hào)創(chuàng)始人，如何理清藝術(shù)、情懷以及商業(yè)之間的關(guān)系是首先要解決的難題。

“我覺(jué)得一定是藝術(shù)和生意的結(jié)合，才能造就一個(gè)被資本所青睞的時(shí)尚企業(yè)。”顧旻曼說(shuō)。

投了不少“意見(jiàn)領(lǐng)袖”的楊博雅則得出了更精辟的四個(gè)字：“只投商人”。他說(shuō)，“大部分KOL是很有個(gè)性的人，但是前提我們是投商人，有藝術(shù)范兒的商人也是商人。”