效仿LVMH，通過(guò)收購(gòu)迅速壯大，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)化和國(guó)際化。這已成為一種行業(yè)發(fā)展通識(shí)和企業(yè)發(fā)展公式。

對(duì)于賣家來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)剝離是上市企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的理性戰(zhàn)略選擇；而對(duì)于買家來(lái)說(shuō)，收購(gòu)后的品牌乃至集團(tuán)的前景如何，其實(shí)隱藏著危與機(jī)的AB兩面。

在過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)，時(shí)尚產(chǎn)業(yè)內(nèi)頻繁出現(xiàn)緊急剝離資本組合的商業(yè)行為及潛在意向，例如：

· 礦業(yè)巨頭Anglo American集團(tuán)正計(jì)劃出售其旗下品牌De Beers；

· Amer Sports計(jì)劃出售旗下自行車品牌 ENVE Composites；

· 強(qiáng)生計(jì)劃出售全部Kenvue股份；

· 歐舒丹集團(tuán)出售Grown Alchemist；

· CK母公司PVH集團(tuán)以1.6億美元出售旗下三個(gè)時(shí)尚品牌......

以上出售大體分兩種，比如De Beers 被出售與鉑金和鉆石行情密不可分，礦業(yè)巨頭在市場(chǎng)繁榮期收購(gòu)，在蕭條期則當(dāng)機(jī)立斷地拋售。一方面在回報(bào)率有不確定性時(shí)縮減運(yùn)營(yíng)成本，另一方面在轉(zhuǎn)折點(diǎn)出售在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間來(lái)看可能是高位套現(xiàn)。而像Grown Alchemist 這種在被歐舒丹納入其中兩年之后進(jìn)入私有化程序，則是在時(shí)尚企業(yè)在多元化布局的下一站——當(dāng)旗下品牌實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，基于全球經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)環(huán)境轉(zhuǎn)變，重新聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)和核心品牌。

除此之外，還有許多在市場(chǎng)上聞名遐邇的品牌比如4年前被 VF 斥資21億美元（約合人民幣150億元）從凱雷手中買下了潮牌 Supreme，甚至 Burberry 都傳聞?dòng)谐鍪垡庀颉?/span>

正如TheImmersive首席品牌官丁美梅所說(shuō)，“在更有限的市場(chǎng)環(huán)境下，預(yù)計(jì)市場(chǎng)上的品牌重組將繼續(xù)下去。”在經(jīng)濟(jì)不確定的宏觀背景下，消費(fèi)市場(chǎng)同樣存在諸多不確定性。已形成品牌資產(chǎn)且估值較高的品牌，在階段性疲軟之際選擇出售，是當(dāng)前階段甚至未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間的常態(tài)。

被剝離和出售的品牌的下一步，除了獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，是否會(huì)成為其他集團(tuán)的理想標(biāo)的？當(dāng)越來(lái)越多巨擘采取“瘦身策略”，對(duì)全球時(shí)尚產(chǎn)業(yè)意味著什么？又將會(huì)為中國(guó)本土?xí)r尚集團(tuán)帶來(lái)哪些機(jī)遇和挑戰(zhàn)？

時(shí)尚產(chǎn)業(yè)迎來(lái)了一輪嶄新的“品牌汰換期”。

頻繁的拋售背后，我們既要看到明線上，國(guó)際時(shí)尚巨頭集團(tuán)化運(yùn)營(yíng)趨勢(shì)的轉(zhuǎn)向，又要看到暗線上，潛力買家的市場(chǎng)野心及其可能產(chǎn)生的蝴蝶效應(yīng)——時(shí)尚產(chǎn)業(yè)的金字塔結(jié)構(gòu)或許正在發(fā)生形變。

根據(jù)Statista的數(shù)據(jù)，2023年全球交易量達(dá)到10年來(lái)的最低水平，全球并購(gòu)活動(dòng)預(yù)計(jì)將在2024年再次加快步伐。

GlobalData數(shù)據(jù)也顯示，與全球主要市場(chǎng)一致，2023年中國(guó)的交易量與去年同期相比下降了15.3%，但與美國(guó)、英國(guó)和印度等其他國(guó)家相比，下降幅度相對(duì)較小，后三個(gè)國(guó)家的降幅分別為42%、26.9%和38.4%。

因?yàn)椋珿lobalData認(rèn)為，就交易量和價(jià)值而言，中國(guó)仍將是亞太地區(qū)僅次于美國(guó)的最大風(fēng)投市場(chǎng)。

2023年前11個(gè)月，中國(guó)占全球風(fēng)險(xiǎn)投資交易的16.1%，融資額占國(guó)際交易的17.9%。

一位前波士頓咨詢公司顧問(wèn)表示:“投資者仍在忙于拋售在2020年和2021年消費(fèi)品估值泡沫破裂后受到打擊的項(xiàng)目。”他指出，化妝品零售商Harmay和美容品牌Perfect Diary等知名零售品牌定價(jià)過(guò)高的交易讓市場(chǎng)清醒了過(guò)來(lái)。

《Vogue》中國(guó)版的前高管、紅杉資本合伙人張宇曾表示，時(shí)尚投資一直是一種國(guó)際化的方式。合適的目標(biāo)，或者說(shuō)“最好的公司”，應(yīng)該具備“產(chǎn)品、消費(fèi)者和方法論的整體協(xié)同”。

“經(jīng)過(guò)20年的發(fā)展，中國(guó)時(shí)尚市場(chǎng)正在步入一個(gè)新時(shí)代，Z世代已經(jīng)接受了所有最好的品牌和體驗(yàn)的良好教育。他們?nèi)匀幌Ｍ@得新鮮感和驚喜，他們希望產(chǎn)品和品牌更加充實(shí)、質(zhì)量更好、更具啟發(fā)性，而不僅僅是噱頭。”張宇進(jìn)一步解釋道。

Ushopal收購(gòu)國(guó)際美容品牌也標(biāo)志著中國(guó)企業(yè)在全球舞臺(tái)上的積極作用和日益增長(zhǎng)的影響力。Florasis全球擴(kuò)張總裁陳嘉碧(Gabby Chen)表示:“逸仙電商的戰(zhàn)略收購(gòu)，比如對(duì)Eve Lom的收購(gòu)，展示了對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的理解和國(guó)際品牌影響力的巧妙結(jié)合，凸顯了本土投資者對(duì)快速變化的消費(fèi)者需求的把握。”

她還表示，盡管由于全球經(jīng)濟(jì)重心的轉(zhuǎn)移，泰國(guó)、馬來(lái)西亞和印度等中國(guó)鄰國(guó)在時(shí)尚和美容領(lǐng)域也出現(xiàn)了新一輪的國(guó)際投資浪潮，但中國(guó)的領(lǐng)導(dǎo)地位仍是毋庸置疑的。“這一轉(zhuǎn)變表明了中國(guó)對(duì)全球美容和零售行業(yè)創(chuàng)新和多元化增長(zhǎng)的承諾。此前，這一行業(yè)歷來(lái)由國(guó)際企業(yè)集團(tuán)主導(dǎo)，而現(xiàn)在，中國(guó)國(guó)內(nèi)的美容公司，如Ushopal, Yatsen, Young和喜悅集團(tuán)，正在迎接激烈的競(jìng)爭(zhēng)。”

然而，盡管高投入收購(gòu)可能會(huì)帶來(lái)高營(yíng)收，但也同樣意味著高風(fēng)險(xiǎn)。尤其在不確定性時(shí)期，迅速堆砌的高塔勢(shì)必存在不穩(wěn)定性，最終能否實(shí)現(xiàn)國(guó)際化依然是一個(gè)問(wèn)號(hào)。

經(jīng)過(guò)20年的發(fā)展，中國(guó)時(shí)尚市場(chǎng)正在步入一個(gè)新時(shí)代，隨著中國(guó)時(shí)尚集團(tuán)與全球產(chǎn)業(yè)的滲透融合逐漸深入，充裕的資本只是成功公式的一部分。

據(jù)消息人士透露，VF集團(tuán)正在與高盛合作全面評(píng)估其投資組合，旗下美國(guó)街頭潮流品牌Supreme正在與潛在買家接觸。分析人士認(rèn)為該集團(tuán)對(duì)Supreme的收購(gòu)價(jià)和預(yù)期過(guò)高，且當(dāng)前市場(chǎng)低迷，尋找買家接盤(pán)難度不小。

其實(shí)，收購(gòu)Supreme是VF集團(tuán)所進(jìn)行的無(wú)意義加法，而幾家中國(guó)本土?xí)r尚企業(yè)不如預(yù)期的走勢(shì)，也為審慎投資的企業(yè)敲響了警鐘。

近年來(lái)，中國(guó)時(shí)尚集團(tuán)歌力思的品牌矩陣已經(jīng)日漸完善，除了法國(guó)設(shè)計(jì)師品牌IRO Paris和歌力思，還擁有英國(guó)時(shí)尚品牌self-portrait、德國(guó)高端女裝品牌Laurèl、美國(guó)輕奢潮流品牌Ed Hardy、加拿大高端羽絨服品牌Nobis等在中國(guó)內(nèi)地或境內(nèi)的經(jīng)營(yíng)權(quán)。

然而，收購(gòu)紅利期似乎已經(jīng)見(jiàn)頂，自今年以來(lái)，歌力思不斷創(chuàng)下股價(jià)歷史最低，這距離品牌創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)夏國(guó)新所設(shè)定的企業(yè)目標(biāo)——成為“國(guó)際影響力的中國(guó)高級(jí)時(shí)裝品牌企業(yè)”，仍需更具前瞻性的集團(tuán)策略。

此外，被稱作“中國(guó)LVMH”的如意集團(tuán)一度沉迷于并購(gòu)，自2010年先后收購(gòu)日本品牌Renown瑞納、德國(guó)西裝品牌Peine Gruppe、法國(guó)輕奢公司SMCP等公司，并在2018年入股利邦控股，掌握Cerruti 1881，Kent&Curwen等高端服裝品牌。然而，頻繁的收購(gòu)和事倍功半的效果讓如意集團(tuán)負(fù)債累累，最終不得不將這些品牌出售回血。

而對(duì)于比音勒芬來(lái)說(shuō)，其短板較為明顯，在于幾乎全部營(yíng)收均來(lái)源于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，且旗下三個(gè)基建品牌“比音勒芬”、“比音勒芬高爾夫”、“威尼斯狂歡節(jié)”均主打服裝產(chǎn)品，其余收入占比很小。

因此，無(wú)論是品牌還是品類，比音勒芬均亟需多元化破局，以實(shí)現(xiàn)比音勒芬董事長(zhǎng)謝秉政喊出的“打造全球奢侈品集團(tuán)”口號(hào)。

去年，比音勒芬宣布通過(guò)持股99.86%的廣州厚德載物收購(gòu)了Cerruti新加坡、Cerruti法國(guó)以及K&C新加坡三家公司的100%股權(quán)，從而間接收購(gòu)的國(guó)際奢侈品牌“Cerruti 1881”和“Kent&Curwen”的全球商標(biāo)所有權(quán)。

為了重振兩個(gè)品牌，比音勒芬在法國(guó)巴黎重新組建了Cerruti 1881和Kent&Curwen品牌總部，并建立了巴黎研發(fā)中心。此外，還聘任Gucci男裝系列設(shè)計(jì)總監(jiān)Daniel Kearns為首席創(chuàng)意官，負(fù)責(zé)上述兩個(gè)品牌的男女裝成衣、高級(jí)定制、皮具、配飾和生活方式系列。

2024年第一季度業(yè)績(jī)顯示，在2023年第一季度營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均已實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上繼續(xù)創(chuàng)下新高，顯示出領(lǐng)跑行業(yè)的高成長(zhǎng)性，以及處于黃金上升期的勢(shì)頭。然而，比音勒芬看似通過(guò)此次收購(gòu)，實(shí)現(xiàn)了品牌定位的成功跨越，但也開(kāi)啟了國(guó)內(nèi)服飾品牌對(duì)于高端服飾市場(chǎng)征服的全新考驗(yàn)。

前有復(fù)星國(guó)際收購(gòu)國(guó)際奢侈品牌Lanvin，七匹狼收購(gòu)設(shè)計(jì)師同名品牌Karl Lagerfeld，中國(guó)本土企業(yè)通過(guò)收購(gòu)奢侈品牌完成國(guó)際化轉(zhuǎn)型的野心從未停止，至今卻尚未出現(xiàn)參考答案。但毫無(wú)疑問(wèn)，此輪洗牌后，全球時(shí)尚產(chǎn)業(yè)將出現(xiàn)新格局。