文章來源：財經(jīng)網(wǎng)
為何高端女裝歌力思定增獲多家機構(gòu)巨頭支持
高端女裝長期價值顯現(xiàn)。
流水不爭先后，爭的是源遠流長，只要著眼長遠，躬耕于價值，或許就可以收獲持續(xù)的回饋。
進入2020年，新規(guī)之后，定增市場迎來了較為明顯的復(fù)蘇，但并非所有企業(yè)都可以乘風(fēng)破浪，對于企業(yè)是否具備長期遠景，可以更多參考機構(gòu)巨頭們的動向。
7月8日，高端女裝品牌集團歌力思披露定增結(jié)果，此次募集資金總額約4.83億元。
本次定增歌力思引入多家機構(gòu)巨頭，其中包括多家知名公募與私募基金：景林旗下兩只私募基金參與，合計獲配金額約1.4億元，另外還有東方港灣、中歐基金、財通基金、南華基金。除此之外數(shù)家證券與保險公司也參與本次增發(fā)，包括國任財產(chǎn)保險、國信證券、國泰君安與五礦證券等。
不僅如此，公司同時披露的最新一期前十大股東中還出現(xiàn)了知名公募華安基金。
服裝紡織行業(yè)基金配置率普遍偏低，但歌力思為何能獲得多家機構(gòu)巨頭青睞，確實值得深度思考。
服裝品牌公司價值正在“重啟”
首先，進入2021年服裝品牌企業(yè)的業(yè)績回暖非常明顯，（往期報道：2021年一季度36家服飾品牌業(yè)績匯總）據(jù)我們統(tǒng)計的情況來看，大部分品牌業(yè)績都有明顯增幅。
從股市來看，上半年紡織服裝行業(yè)中有不少龍頭與黑馬股價表現(xiàn)優(yōu)異，大幅跑贏指數(shù)。大環(huán)境帶動下，品牌服裝公司的估值邏輯有望得到重估。
對比美國、歐洲乃至香港股市我們不難發(fā)現(xiàn)，服裝品牌公司的估值在海外相對更高，其中不乏像美國的NIKE、Lululemon，歐洲的三大奢侈品集團與快時尚集團、日本的迅銷集團以及港股的安踏、李寧等受到市場追捧與較高關(guān)注的公司，市盈率與市值水漲船高。
從本土企業(yè)的估值上來看，即使在品牌企業(yè)收入與凈利潤規(guī)模相近的情況下，估值倍數(shù)與市值明顯低于海外服裝品牌。
直到2021年上半年，在消費復(fù)蘇、新疆棉事件、直播電商等多個社會熱點的催化下，A股品牌服裝板塊正在重回投資者視線。
歌力思核心戰(zhàn)略顯成效：
多個品牌進入成長期
成為有國際競爭力的高端時裝品牌集團是歌力思的核心戰(zhàn)略，公司深耕收購形成品牌風(fēng)格差異化的國際多品牌集團，并通過精細運營實現(xiàn)多品牌的增長潛力，發(fā)展路徑清晰且已經(jīng)初具成效。
全球時尚產(chǎn)業(yè)的頭部品牌公司可分為三類：大運動類，如NIKE、安踏、lululemon等；大眾平價類，如GAP、Inditex、迅銷等；另外一類就是多品牌集團，如LVMH等奢侈品集團以及Michael Kors的母公司Capri，North Face與Vans的母公司VF等中高端多品牌集團。
這其中不難發(fā)現(xiàn)，在全球領(lǐng)先的前20家服飾集團企業(yè)中，一半以上的公司是通過收購打造多品牌集團，這個路徑成為了服裝品牌公司擴大規(guī)模提高市值的有效方式。
A股上市的服裝品牌中，試圖打造多品牌的公司有很多。在這其中，歌力思是通過收購，并通過有效的承接運營管理打造多品牌集團的典范，公司自2015年上市以來深耕收購，并通過有效的運營管理，建立了涉及時尚、潮牌、輕奢、網(wǎng)紅等多領(lǐng)域的風(fēng)格差異化的國際化品牌矩陣。公司陸續(xù)整合了德國高端女裝品牌Laurèl、美國輕奢潮流品牌Ed Hardy、法國設(shè)計師品牌IRO Paris以及英國當(dāng)代時尚品牌self-portrait。
值得注意的是，在公司近5年對陸續(xù)收購的品牌的有效培育下，Laurèl、IRO Paris與Self-portrait都已進入了良好的成長期，在疫情下有亮眼的表現(xiàn)。
Laurèl品牌2020年在疫情期間逆勢增長，銷售額較2019年增長25%， 2021年Q1收入相較于2020年同期增長126%；IRO Paris品牌在國內(nèi)同樣獲得了良好的發(fā)展，2020年收入同比增長13.6%，一季度更是增長提速，Q1國內(nèi)收入相較20年同期增長超過60%；self-portrait品牌在年輕人群中有較大影響力，2020年剛收購就實現(xiàn)了一炮而紅，開設(shè)的6家門店都獲得了單店的強勁銷售表現(xiàn)，2021年Q1就實現(xiàn)了2020年全年的收入規(guī)模。
多品牌集團必備技能：
復(fù)制運營與并購力
歌力思通過多年實戰(zhàn)總結(jié)出成就國際化多品牌集團的兩大必備能力，即能夠?qū)Χ嗥放七M行復(fù)制的強運營能力，和領(lǐng)先的國際化多品牌收購能力。
首先是歌力思品牌擁有行業(yè)領(lǐng)先的運營管理能力。通過長年堅持精耕細作，實現(xiàn)了品牌單店營收規(guī)模的持續(xù)增長，直營店終端銷售業(yè)績從2016年的約470萬元增加至2020年的約635萬元，單店銷售在行業(yè)中表現(xiàn)非常出色。這為公司向其他收購品牌進行運營經(jīng)驗的輸出與標(biāo)桿店鋪的復(fù)制，打下了堅實的基礎(chǔ)。
Laurèl、IRO Paris與Self-portrait的高速增長都證明了歌力思將其運營高端品牌的成功經(jīng)驗實現(xiàn)了高效復(fù)制。歌力思目前把海外品牌在國內(nèi)從0到1落地運營并實現(xiàn)收入破億的速度持續(xù)加快。公司已經(jīng)逐漸摸索出了完整的國際品牌運營的路徑，即使在疫情影響下，這些成長期品牌仍然實現(xiàn)了逆勢突破。
其次是強大的國際品牌的收購能力，歌力思通過深耕收購建立了風(fēng)格差異化、均衡發(fā)展的國際品牌矩陣。2015年到現(xiàn)在，公司的主品牌收入占比從100%降低到50%以下。第二品牌的收入占比提升到約30%。而且各個品牌有明確的DNA，風(fēng)格非常多元化，形成了時尚、潮牌、網(wǎng)紅、輕奢多種風(fēng)格。
收購模式相對于自建模式最大的優(yōu)勢由此得到凸顯，通過收購獲取的品牌風(fēng)格差異化往往更大，并且單品牌收入天花板更高，因此海外市場上成功打造高市值的多品牌集團普遍通過收購形成。而歌力思基于深厚的行業(yè)經(jīng)驗，能夠準(zhǔn)確識別且成功收購優(yōu)質(zhì)國際品牌，形成了A股市場上稀缺的對國際品牌的收購能力。
三輪驅(qū)動，未來增長值得期待
吸引多家知名公募和私募機構(gòu)的入局，體現(xiàn)出歌力思打造國際化多品牌集團的價值邏輯進一步得到認(rèn)可，未來增長值得期待。多品牌集團的性感之處在于想象空間巨大，在各個品牌發(fā)展的不同階段都有亮點。
首先是品牌單店營收的持續(xù)提升，歌力思品牌優(yōu)秀的單店運營能力能夠逐漸復(fù)制到旗下各品牌，帶動各品牌持續(xù)獲得良好的同店增長，Laurèl和IRO Paris的店效能夠逐漸增加，self portrait更是開店效果顯著。
其次是店鋪數(shù)量的持續(xù)增長，相比國內(nèi)其他高端女裝品牌，歌力思品牌目前的店鋪數(shù)量僅有289家并不算多，公司還將持續(xù)開拓新店步伐，并且通過精細運營，確保新開店鋪能夠一炮而紅。
同時企業(yè)的國際品牌通過數(shù)年積累開拓，在SKP、萬象城、太古里、三里屯等各大頂級商圈累計開設(shè)了上百家新店，其中Laurèl門店數(shù)量由2016年的17家增長到51家，增幅達到200%。并且通過連續(xù)打造地標(biāo)性店鋪，已經(jīng)成為頭部商圈不可忽視的品牌力量。
最后則是通過持續(xù)收購進一步豐富多品牌格局：在國際品牌爭相進入中國的今天，歌力思通過豐富的收購經(jīng)驗與強大的運營能力已經(jīng)建立了業(yè)界口碑，使得企業(yè)成為許多國際品牌進入中國的首選合作伙伴。隨著旗下多品牌矩陣進一步豐富，歌力思有望打造國際品牌龍頭集團，實現(xiàn)越大越強。
