2022 年下半年，隨著東南亞疫情的影響減弱，紡織制造板塊開工率及物流運輸或逐步恢復正常，主要原材料成本有望企穩，且人民幣匯率有望轉為正面貢獻。另一方面，歐美市場消費需求前景較為疲軟，或影響出口紡企下半年業績反彈的強度。
從中長期看，優質龍頭紡企具備全球化產能布局、領先的生產技術及質量、高效靈活的訂單交付周期、以及在員工福利待遇、環保節能等領域制定完善制度，市場份額將繼續向這類企業集中。
新冠疫情對紡織制造企業影響逐漸降低
2022 年上半年，國內對奧密克戎疫情采取嚴格防控措施，線下零售表現及物流運輸時效明顯轉差，上游紡織企業受到后者負面影響較為明顯。5 月以來，隨著疫情防控逐漸放松，國內紡企工廠開工率有所恢復，原物料采購運輸以及訂單出貨交付更為順暢；出口數據亦有反彈，5 月單月服裝類、紡織品類同比增速分別為 15.8%、24.9%，環比 4 月 0.9%、2.4%有明顯提升。在下游終端需求的恢復中，預計國內紡企工廠開工率會進一步走高，物流運輸效率的改善也將支撐下半年紡企的收入及利潤率環比改善。
運動服飾：長期需求穩健，短期受益于低基數
運動服飾板塊二季度零售表現受疫情防控影響較大，處于階段性低點，有望在三季度逐步恢復。其中，國產運動服飾品牌在上半年因受到去年新疆棉事件導致的高基數影響，也將在下半年逐步緩解。長期來看，運動服飾將持續受益于疫情后居民健康意識的進一步提升及對健康生活方式的追求，需求增速有望持續領跑紡織服裝行業平均水平。
休閑服飾：邊際改善，庫存去化進行時
預計下半年休閑服飾零售表現將逐步回暖，主要上市公司收入增速有望從低基數錄得反彈。但鑒于波動的疫情環境下居民對未來收入預期及消費信心尚未完全恢復，而休閑服飾板塊競爭格局及市場需求弱于運動服飾，預計休閑服飾收入端反彈趨勢將弱于運動服飾。從細分品類來看，中高端品牌服飾韌性或強于大眾服飾。一季度末，休閑服飾庫存處于高位，下半年各公司進入庫存去化階段，折扣加深或導致利潤率短期受損。
6 月份以來，全國復工復產有序推進，線下客流恢復利好服裝企業零售額增速邊際改善。此外，下半年基數回落亦有望推動休閑服裝企業收入增速反彈。
因此，在消費信心偏弱以及疫情不確定性較大的背景下，預計下半年休閑服飾收入增速反彈強度將弱于運動服飾。
戶外露營熱，新賽道增長空間可期
受到嚴格的疫情防控措施以及出入境限制的影響，國內長途旅游及海外出游受限，帶動城市近郊戶外露營活動的替代需求興起。2022 年五一期間，露營搜索量環比節前上漲 151%，同比去年上漲近 3 倍。
戶外露營熱帶動了相關戶外產品的銷售?！栋俣取?京東 618 消費趨勢洞察報告》也顯示，2022 年 618 期間便攜桌椅床、救援裝備、帳篷/墊子、野餐用品成交額同比增速分別達 541%、227%、165%、142%。?對標發達國家，露營在我國的人口滲透率仍較低，未來的增長潛力巨大。
紡織制造：供應鏈擾動逐步恢復正常
紡織制造行業在下半年有望從多個負面因素拖累中逐步恢復：
（1)新冠病毒毒性降低，紡織產業鏈主要所在地東南亞和中國的疫情封控措施有望陸續放松
（2)全球物流逐步恢復
（3)原材料成本開始下行
（4)人民幣兌美元匯率同比貶值
但下半年歐美市場需求擾動或成為新的風險點。長期來看，龍頭企業因領先的生產質量，交付條款以及環保和員工管理的優勢，將持續的獲取市場份額，并提升利潤率水平。
