節后棉花價格一度持續上漲，紗線報價也跟隨上漲了500-1000元/噸，但下游接受度不高，紗線在漲價后實際成交量很少。近日國內棉花期貨下行，紗廠由于原料成本普遍較高，難以跟隨馬上下調紗價，導致下游觀望情緒濃厚。
需求邊際向好
棉花供需關系改善
春節后終端紡織品服裝環節進入集中接單階段，紡織服裝企業積極出國參展接單。
2月上旬，蘇美達旗下紡織公司與亞馬遜新簽訂紡織品合作協議，訂單金額超千萬美元，合作項目涵蓋家紡產品多個品類，宜家、沃爾瑪等國際巨頭訂單也陸續下達。由于從終端到紗線訂單變化仍需半個月左右時間，因此紗線訂單尚未出現放量表現。
據相關機構調研，截至2月10日當周，山東部分棉紡企業棉紗訂單天數4.2天，與春節前最后一周持平；棉紗庫存天數32天，較節前下降1天；棉花庫存可用35天，較節前增加2天。春節后紡織服裝產業鏈啟動節奏不一致，而“金三銀四”市場預期樂觀，棉紡企業開工領先，棉紗庫存略有累庫；鄭棉主力回調至14000-14500元/噸，棉紡企業積極點價采購，棉花庫存增加。
近期國內棉花期貨市場走勢
美棉價格受累于美元走高。美棉受近期下游海外訂單普遍表現不佳影響，有所回落，擠出前期的預期泡沫。昨晚USDA美棉出口報告顯示，截至2月9日止當周，2022/23年度美棉出口銷售凈增21.69萬包，較上一周下降18%，較前四周均值增加1%，全球消費溫和回暖。基本面來看，供應端，2月USDA供需報告調降全球棉花產量消費及期末庫存，調增美棉期末庫存，報告整體影響不大。
需求端，12月我國服裝內需延續同比下行，節后國內訂單新增平平，弱現實難以支撐價格，樂觀預期有所消退。整體來看，金三銀四將近，1月份棉紡行業PMI回歸到上行通道，國內消費仍可期。短期棉花期貨價格向下調整，市場以觀望為主。2月17日，鄭棉05合約跌160元，收于14170元/噸，市場在等待“金三銀四”訂單落地，建議關注14000元/噸附近鄭棉市場表現。
開機率保持高位
紡企等待“春暖花開”
據江蘇、安徽、河南等地部分棉紡企業反饋，隨著鄭棉CF2305合約跌回14000-14500元/噸區間盤整，節后新增訂單不及預期，棉花采購以基差點價、剛性需求為主，并不輕易“掛單”；大部分棉花貿易商、新疆棉花加工企業也及時調整報價方式，基差點價、競價等明顯增多，一口價大幅減少。
從調查來看，雖然接單形勢景氣度有所減弱，但棉紡織企業開機率普遍處于偏高位置，江蘇、安徽等地部分規模以上企業開機率維持在90%以上，一方面仍有一定量的春節前訂單趕工（節后中長線出口訂單仍偏少），企業對即將到來的棉紡織業“金三銀四”充滿期待；另一方面企業雖然出現銷售放緩、逐漸累庫的現象，但棉紗庫存水平整體仍處于“警戒線”以下，流動資金相對充裕。
蘇州、常州等地紡企表示，近幾日隨著鄭棉主力合約下破14500元/噸，江浙沿海地區織布企業、貿易商對常規棉紗的詢價不斷增多，實單或仍需要反復試探、觀望才能落地，整個終端市場雖然仍有些“倒春寒”，但預計“春江水暖”已不遠。而一些布廠、面料及服裝企業也表示，近半個月來客戶打樣增多，主要是床上用品、家紡用品及夏秋季牛仔、T恤、夾克等等，從時間上來推算，訂單或在3/4月份下達給棉紡廠。
紡企內銷競爭壓力倍增
2020-2022年居民端、企業端和政府端三個消費主體的負債加深，現金流收緊，居民消費恢復仍需要一定時間。春節以來旅游、航空、住宿、餐飲、文娛、影視等產業迎來明顯的需求反彈，預計紡織品服裝的消費力度也有望邊際向好，但恢復至2020年之前水平仍需時日。預計隨著“金三銀四”旺季內需逐漸發力，中國紡織品服裝需求有望增加，并將帶動產業鏈進入需求驅動型上漲階段。下半年隨著新棉集中上市，減產預期逐漸兌現，疊加“金九銀十”旺季支撐，棉花產業鏈供需關系將持續改善，新一輪“慢牛”行情或將開啟。
展望2023年，雖然疫情影響基本告一段落，但紡企仍面臨多重困難。
一是招工難，企業招工壓力仍然較大，工人嚴重青黃不接，不得不進行自動化設備升級和更新，減少用工壓力。
二是疆棉禁令及消費不景氣導致需求好轉預期難以落地。疆棉禁令限制下，很多出口企業也在轉內銷，使得內銷的競爭壓力倍增。
三是紡企產能仍處過剩格局，各項成本均不斷提升。近幾年電費逐漸上升，使得紡紗加工成本不斷增加，人力成本也在持續增加，嚴重擠壓企業利潤。
去年國內新增棉紡產能仍達數百萬錠，產能過剩格局仍在持續，2023或將成為紡織廠的“洗牌年”。
來源：中國棉花網、棉花展望、卓創資訊、恒力期貨、中國紗線網
