從6月24日舉行的波司登（03998.HK）業績發布會上獲悉，2019財年波司登收入121.9億元人民幣，創下歷史新高，但受新冠肺炎疫情影響，其制成品存貨也大幅上升。而在2020年的經營上，波司登也更加謹慎，一方面減少了下半年訂貨會的首單比例，同時門店擴張速度也將放緩。財報顯示，波司登2019財年收入同比上升17.4%，增速較去年同期略有增長，公司權益股東應占溢利同比上升22.6%至約12億元。從主營業務上看，品牌羽絨服業務仍為波司登的最大收入來源，收入約為95.1億元人民幣，占總收入的78%，其中核心品牌波司登收入為84億元，上升22.7%，也帶動羽絨服業務整體上升24.2%；貼牌加工管理業務收入約為人民幣16.11億元，占總收入的13.2%，同比上升17.8%；女裝和多元化服裝收入為9.8億元和0.8億元，分別減少了18.2%和46.2%。
國家統計局數據顯示，2020年1~3月國內服裝類商品零售額減少34.3%。但從全財年收入上看，波司登的羽絨業務影響并不明顯。波司登首席財務官朱高峰解釋稱，春節后到3月31日期間主要是羽絨服季末去庫存，羽絨服的銷售占到全年羽絨服銷售收入約10%，因此疫情影響有限，而對女裝等春夏裝影響則更大一些。但受季末銷售放緩和部分出口訂單被取消或延期交貨影響，給公司的庫存管理帶來一定影響。截至2020年3月31日，波司登存貨為27.3億元，同比增長41.2%，但其中制成品存貨為22.6億元，而相比2019年的14億元增長了約61.4%，存貨周轉天數也上升至155天，較前兩年的111天和127天明顯增長。對此，朱高峰回應稱，如果剔除疫情影響，波司登2019財年的存貨周轉天數應該是同比增長4天，主要是由于2019年冬季暖冬所致。而對于庫存，朱高峰指公司并不打算通過激進的方式去化，目前波司登的市場銷售已經同比恢復增長，但會采取措施幫助渠道去庫存。中泰證券分析師王雨絲認為，波司登11月至次年1月為銷售旺季，收入占比超 70%，而此次疫情影響下春裝和夏裝行業低迷對波司登影響較小。但記者注意到，由于受疫情后續的影響，2020財年波司登的經營策略也有變化。在6月中旬剛剛舉行的下半年訂貨會上，波司登就進一步降低了經銷商首批訂貨的比例，從40%降低到30%，通過靈活供應鏈避免前期訂貨風險。另一方面，這一輪波司登的增長與其2017-2018財年的品牌重塑和整體產品提價有關，從2018財年開始，波司登對旗下核心產品進行升級和提價，毛利率也快速上升，2018財年波司登的毛利率上升6.7個百分點，2019財年提價帶來的幫助逐步減少，毛利率同比上升了1.9個百分點至55%。而對于是否繼續會繼續提價的詢問，朱高峰則表示，產品和品牌升級的趨勢并不會改變，但考慮到目前市場的復雜情況和消費者對價格的敏感度，今年將推出更多中檔價位產品。從2013開始，波司登進行渠道調整，4年間共關店8000余家，直到2017財年才恢復正增長，2019財年波司登新增網點238家至4866家，其中自營零售網點凈增加233家至1861家。從比例上看，自營和第三方經銷商經營的零售網點分別占整個零售網絡的38.2%和61.8%，其中約有26.8%的網點位于一、二線城市，約有73.2%位于三線及以下的城市。朱高峰表示，今年公司渠道數量不會去做大規模擴張，主要在于門店的優化和提升效益 ，同時針對應對疫情影響，也將著力提升線上和離店銷售的占比，包括新零售、直播等新的方式，特別是離店銷售，目前還只有幾千萬銷售額，但希望在期末可以大幅增長。
來源：第一財經、波司登
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