歌力思集團(tuán)發(fā)布上半年業(yè)績報(bào)告。2020年1月至6月間實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約8.14億元，較去年同期下降35.7%；歸屬上市公司股東的凈利潤約為2.62億元，同比增長37.7%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為952.72萬元，同比下降94.58%。

收入拆分：主品牌、LAUREL 二季度改善，線上高速增長、占比提升20年上半年公司主營業(yè)務(wù)收入7.57億元、同比下降31.56%，百秋電商于2月出表，在并表收入貢獻(xiàn)上也有下滑（估計(jì)減少幾千萬收入）。

分品牌來看：1）主品牌ELLASSAY收入仍占主導(dǎo)、20H1收入3.81億元、同比降20.28%，其中Q1/Q2分別同比-33.04%、-5.84%，Q2降幅已有所收窄；

LAUREL品牌收入5063萬元、同比降6.61%，Q1/Q2分別同比-15.51%、+0.45%；

ED HARDY 品牌收入9748萬元、同比降57.90%，Q1/Q2分別同比-54.78%、-61.48%，Q2仍處調(diào)整中，一方面因分銷占比高、應(yīng)對速度相對直營模式較慢，另一方面因境外店鋪（主要為港澳）受疫情影響仍較大；

IRO 收入2.26億元、同比降34.01%（Q1/Q2分別同比-24.97%、-42%），新晉品牌Self-portrait 收入196萬元。

分渠道來看：1）分線上線下來看，線上占比自19H1的5%提升至19%，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有所變化，公司加強(qiáng)了線上布局、積極應(yīng)用直播等新興營銷和銷售形式，線上收入中60%左右來自直播業(yè)務(wù)。其中線下收入6.23億元、同比降41.19%，線上收入1.46億元、同比增162.25%。

分直營和分銷來看，直營收入5.65億元（同比-15.43%）、經(jīng)銷2.04億元（-54.43%），線上銷售劃分至直營，直營收入中扣除線上、直營線下業(yè)務(wù)收入同比降32%。

外延情況：外延凈關(guān)店、采取謹(jǐn)慎策略，EH 關(guān)店較多20年6月末公司總渠道數(shù)553家，較年初600家新開11家、關(guān)閉58家，凈減少47家，外延減少7.83%；其中除IRO凈開店外、其他品牌均為收縮，主品牌歌力思為299家（較年初門店數(shù)量-2.29%）、LAUREL為50家（-3.85%）、EH142家（-15.98%）、IRO62家直營店（+6.90%，經(jīng)銷店未披露）、VT和KNOTT 降為0家、SP1家。

分直營、分銷來看，公司直營店、分銷店分別為303家（-6.77%）、250家（-9.09%）。

財(cái)務(wù)指標(biāo)：毛利率微降、費(fèi)用率大幅提升，周轉(zhuǎn)放緩、計(jì)提增加，出售百秋控股權(quán)貢獻(xiàn)較大投資收益毛利率：20年上半年毛利率同比下降0.40PCT 至66.63%，主營業(yè)務(wù)毛利率同比降1.23PCT 至67.35%。其中，主品牌ELLASSAY、LAUREL、ED HARDY、IRO、SP 毛利率分別為71.07%（+0.83PCT）、77.18%（-4.05PCT）、64.61%（-5.06PCT）、63.12%（-0.47PCT）、83.02%。

其中主品牌毛利率保持較好主要為公司加強(qiáng)線上和直播業(yè)務(wù)拓展，毛利率較高的直播貢獻(xiàn)較大、拉升總體；LAUREL 毛利率下降主要為過季商品銷售占比提升；EH 毛利率下降主要為公司對分銷商支持力度相對加大、致占主導(dǎo)的分銷業(yè)務(wù)毛利率有所下降。

分渠道來看，20H1線上、線下毛利率分別為72.22%（同比+26.54PCT）、66.22%（-3.57PCT），線上毛利率提升幅度較大主要為去年同期為線上傳統(tǒng)渠道銷售庫存較多，今年多應(yīng)用直播形式銷售新品、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)同比優(yōu)化。從另一分類口徑，公司直營、加盟毛利率分別為71.06%（-1.14PCT）、57.06%（-6.11PCT）。分季度來看，20Q1/Q2單季度毛利率分別為66.51%（+1.69PCT）、66.75%（-2.41PCT）。

費(fèi)用率：20H1期間費(fèi)用率同比提升12.50PCT至56.25%。其中銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為40.53%（+10.27PCT）、11.05%（+1.15PCT）、3.38%（-0.28PCT）、1.29%（+1.37PCT）。其中銷售費(fèi)用率提升主要為收入下滑同時(shí)費(fèi)用剛性，銷售費(fèi)用總額同比降14%。20Q1/Q2期間費(fèi)用率分別為60.74%（+17.80PCT ） 、51.69%（+7.16PCT），二季度在收入降幅與一季度相當(dāng)背景下，費(fèi)用率提升幅度有所收窄。

其他財(cái)務(wù)指標(biāo)：

1）20年6月末存貨較年初減少14.37%、較19年6月末減少3.72%，存貨周轉(zhuǎn)率為0.49、較19H1的0.79放緩。

2）應(yīng)收賬款較年初減少53.26%、較19年6月末減少48.17%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為2.87、較19H1的3.52放緩。

3）20H1資產(chǎn)減值損失同比大幅增加1148%至6999萬元，其中計(jì)提存貨跌價(jià)損失4405萬元，主要與疫情導(dǎo)致公司貨品消化放緩、平均庫齡拉長有關(guān)致計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備增加，結(jié)合存貨總額較年初和去年同期均為下降，同時(shí)公司6月末1年以內(nèi)庫齡貨品占比超過70%，認(rèn)為存貨風(fēng)險(xiǎn)總體可控；

另外公司對規(guī)模較小、處于發(fā)展初期的VT 品牌計(jì)提了2643萬元無形資產(chǎn)減值損失。

4）投資收益20H1為3.04億元、同比大增9060%，主要為Q1出售百秋網(wǎng)絡(luò)股權(quán)貢獻(xiàn)。6）經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流同比減少73.95%至6012萬元；其中銷售商品獲得現(xiàn)金同比下降32.03%、與收入降幅基本相當(dāng)；經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金支出同比降23.08%，降幅小于現(xiàn)金流入，致現(xiàn)金凈流入同比降幅較大。

從絕對數(shù)據(jù)上看，歌力思的業(yè)績在上半年受到不小沖擊。其在公告中解釋，“疫情期間，公司線下銷售短期內(nèi)受到較大影響”。

歌力思在報(bào)告內(nèi)也列出了其對于上述市場環(huán)境變化的應(yīng)對措施，包括提出“變、快、省”的新經(jīng)營策略，在數(shù)字化轉(zhuǎn)型、柔性供應(yīng)鏈的打造，以及開源節(jié)流等工作中加大投入。

這些措施的推行，加之二季度中國國內(nèi)疫情得到控制，公司銷售增長正逐步恢復(fù)。從集團(tuán)層面看，歌力思二季度服裝業(yè)務(wù)的收入約為3.96億元，較一季度環(huán)比增長6.1%。而其主品牌歌力思（ELLASSAY）二季度營收環(huán)比增長約24%，旗下Laurel、IRO Paris、self-portrait等品牌亦均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)環(huán)比增長。

但事實(shí)上，歌力思面對的危機(jī)并不完全來自于疫情。經(jīng)濟(jì)增長放緩、電商競爭者的沖擊，加之自身經(jīng)營模式傳統(tǒng)，都使得歌力思的營收以及利潤增長乏力。

從其2019年度財(cái)報(bào)中亦可看到。其2019年全年?duì)I收同比增長7.24%，歸屬上市公司股東的凈利潤同比下滑2.31%；而2018年時(shí)，其營收和凈利漲幅均為兩位數(shù)。其2019年銷售和管理費(fèi)用分別同比上漲13.21%及18.50%，營業(yè)成本漲幅也達(dá)到了15.13%，高于營業(yè)收入增速。

疫情的爆發(fā)放大了相關(guān)問題。該公司近期的數(shù)字化建設(shè)，包括直播團(tuán)隊(duì)的構(gòu)建等，都意味著更大的支出，對于其旗下品牌的銷售表現(xiàn)提出了更高的要求。

而且不可回避的一點(diǎn)是，疫情的影響并未真正消失。尤其是對于海外市場而言，疫情仍然強(qiáng)勢地影響著人們的生活以及品牌的零售環(huán)境。這在此次的半年報(bào)中國也有體現(xiàn)，當(dāng)歌力思旗下的眾多品牌在國內(nèi)市場均取得不小的環(huán)比增長時(shí)，Ed Hardy、IRO Paris等品牌的海外市場營收仍然環(huán)比下降。

歌力思多次表示其以“成為具有國際競爭力的高級時(shí)裝品牌集團(tuán)”為戰(zhàn)略目標(biāo)。在過去幾年，該集團(tuán)通過投資并購IROParis、self-portrait、Vivienne Tam等品牌，開啟多品牌集團(tuán)化運(yùn)作模式。此次疫情期間，多個(gè)海外時(shí)尚品牌宣布破產(chǎn)，或急需尋求戰(zhàn)略合作。因此，這對于歌力思或許是個(gè)繼續(xù)出海并購的好時(shí)機(jī)。但疫情加之國際政經(jīng)環(huán)境的變化都增加了企業(yè)本身經(jīng)營環(huán)境的不確定性。因此，除了可見的機(jī)會(huì)，成本及潛在風(fēng)險(xiǎn)控制也是歌力思需要納入控量的重要因素。

摘自年報(bào)及網(wǎng)絡(luò)